Modelo de crescimento não constante investopedia forex

Modelo de Crescimento de Gordon BREAKING Down Modelo de Crescimento de Gordon O modelo de crescimento de Gordon valoriza o estoque de uma empresa usando uma assunção de crescimento constante nos pagamentos que uma empresa faz aos seus acionistas de ações comuns. Os três insumos-chave do modelo são dividendos por ação, taxa de crescimento em dividendos por ação e taxa de retorno exigida. Os dividendos por ação representam os pagamentos anuais que uma empresa faz aos seus acionistas de ações comuns, enquanto a taxa de crescimento em dividendos por ação é a quantidade de dividendos por ação que aumenta de um ano para outro. A taxa de retorno exigida é uma taxa mínima de retorno que os investidores estão dispostos a aceitar ao comprar um estoque de uma determinada empresa, e há vários modelos que os investidores usam para estimar essa taxa. O modelo de crescimento de Gordon assume que uma empresa existe para sempre e paga dividendos por ação que aumentam a uma taxa constante. Para estimar o valor de um estoque, o modelo leva a série infinita de dividendos por ação e os descontos no presente usando a taxa de retorno requerida. O resultado é uma fórmula simples, que se baseia em propriedades matemáticas de uma série infinita de números que crescem a uma taxa constante. Limitações do modelo de crescimento de Gordon A principal limitação do modelo de crescimento de Gordon está em sua assunção de um crescimento constante de dividendos por ação. É muito raro que as empresas demonstrem crescimento constante em seus dividendos devido a ciclos econômicos e dificuldades ou sucessos financeiros inesperados. Portanto, o modelo é limitado às empresas que apresentam taxas de crescimento estáveis. A segunda questão tem a ver com a relação entre o fator de desconto e a taxa de crescimento utilizada no modelo. Se a taxa de retorno exigida for menor que a taxa de crescimento dos dividendos por ação, o resultado é um valor negativo, tornando o modelo inútil. Além disso, se a taxa de retorno exigida for igual à taxa de crescimento, o valor por ação se aproxima do infinito. Valorização de uma ação com taxas de crescimento de dividendos Supernormais Muitas fórmulas de investimento são um pouco simplistas, dado os mercados em constante mudança e as empresas que evoluem. Quando apresentado com uma empresa em crescimento, às vezes você não pode usar uma taxa de crescimento constante. Nestes casos, você precisa saber como calcular o valor através de ambos os anos iniciais, altos anos de crescimento e, posteriormente, menores anos de crescimento constante. Isso poderia significar a diferença entre obter o valor certo ou perder sua camisa. O modelo de crescimento supernormal é mais comum em classes de finanças ou em exames de certificados de investimento mais avançados. Baseia-se em descontar os fluxos de caixa. E o objetivo do modelo de crescimento supernormal é valorizar um estoque que deverá ter um crescimento superior ao normal nos pagamentos de dividendos por algum período no futuro. Após este crescimento supernormal, o dividendo deverá voltar a um normal com um crescimento constante. (Para uma leitura de fundo, veja Cavando no modelo de desconto de dividendos.) Tutorial. Análise de fluxo de caixa descontado Para entender o modelo de crescimento supernormal, passaremos por três etapas. 1. Modelo de desconto de dividendos (sem crescimento nos pagamentos de dividendos) 3. Modelo de desconto de dividendos com crescimento supernormal Modelo de desconto de dividendos (sem crescimento em pagamentos de dividendos) O capital próprio preferencial geralmente pagará ao acionista um dividendo fixo, ao contrário das ações ordinárias. Se você tomar este pagamento e encontrar o valor presente da perpetuidade, você encontrará o valor implícito do estoque. Por exemplo, se a ABC Company estiver configurada para pagar um período de dividendo de 1,45 no próximo período e a taxa de retorno exigida for 9, então o valor esperado da ação usando este método seria 1.450.09 16.11. Todo pagamento de dividendos no futuro foi descontado de volta ao presente e somado. Onde: V o valor D 1 o dividendo próximo período k a taxa de retorno exigida Porque cada dividendo é o mesmo, podemos reduzir esta equação até: V Dk Com ações ordinárias você não terá a previsibilidade na distribuição de dividendos. Para encontrar o valor de uma ação comum, tome os dividendos que você espera receber durante o período de retenção e descontá-lo novamente no período atual. Mas há um cálculo adicional: quando você vende as ações ordinárias, você terá um montante fixo no futuro, que também terá que ser descontado. Usaremos P para representar o preço futuro das ações quando você as vender. Pegue esse preço esperado (P) das ações no final do período de detenção e descontá-lo de volta à taxa de desconto. Você já pode ver que há mais pressuposições que você precisa fazer, o que aumenta as chances de erros de cálculo. (Explore os argumentos para e contra a política de dividendos da empresa e saiba como as empresas determinam quanto pagar, leia como e por que as empresas pagam dividendos) Por exemplo, se você pensasse em manter um estoque por três anos e esperava que o preço fosse 35 após o terceiro ano, o dividendo esperado é de 1,45 por ano. Modelo de Crescimento de Dividendos com Crescimento Constante (Modelo de Crescimento de Gordon) Em seguida, vamos assumir que existe um crescimento constante no dividendo. Isso seria o mais adequado para avaliar ações maiores pagas em dividendos estáveis. Olhe para o histórico de pagamentos de dividendos consistentes e preveja a taxa de crescimento dada a economia da indústria e a política da empresa em lucros acumulados. Novamente, baseamos o valor no valor presente dos fluxos de caixa futuros: Mas adicionamos uma taxa de crescimento para cada um dos dividendos (D 1. D 2. D 3 etc.) Neste exemplo, assumiremos uma taxa de crescimento de 3. Então, D 1 seria 1,45 (1,03) 1,49 Isso altera nossa equação original para: V 1,45 (1,03) (1,09) 1,45 (1,03) 2 (1,09) 2 1,45 (1,03) 3 (1,09) 3 1,45 (1,03) n (1,09 ) N Isso reduz até: VD 1 kg Modelo de desconto de dividendos com crescimento supernormal Agora que sabemos como calcular o valor de um estoque com um dividendo em constante crescimento, podemos transferir um dividendo de crescimento supernormal. Uma maneira de pensar sobre os pagamentos de dividendos é em duas partes (A e B). A Parte A tem um dividendo de maior crescimento. A Parte B tem um dividendo de crescimento constante. (Para mais, veja Como os dividendos funcionam para os investidores.) A) Crescimento superior Esta parte é bastante direta - calcule cada montante de dividendos com a maior taxa de crescimento e descontá-lo de volta ao período atual. Isso cuida do período de crescimento supernormal, tudo o que resta é o valor dos pagamentos de dividendos que crescerão a uma taxa contínua. B) Crescimento Regular Ainda trabalhando com o último período de maior crescimento, calcule o valor dos dividendos remanescentes usando a equação V D 1 (k-g) da seção anterior. Mas D 1 neste caso seria o dividendo dos próximos anos, que deverá crescer a taxa constante. Agora desconto para o valor presente através de quatro períodos. Um erro comum é descontar cinco períodos em vez de quatro. Mas usamos o quarto período porque a avaliação da perpetuidade dos dividendos é baseada no dividendo do final do ano no período quatro, que leva em consideração dividendos no ano cinco e em diante. Os valores de todos os pagamentos de dividendos descontados são adicionados para obter o valor presente líquido. Por exemplo, se você tiver um estoque que pague um dividendo de 1,45 que deverá crescer a 15 por quatro anos, em uma constante 6 no futuro. A taxa de desconto é 11. 1. Encontre os quatro dividendos de alto crescimento. 2. Encontre o valor dos dividendos de crescimento constante do quinto dividendo em diante. 3. Descarte cada valor. 4. Adicione o valor total.